JPMorgan AM stellt den Smart Beta ETF auf eine aktive Strategie um

Jun 27, 2023

Jessica Tasman-Jones, Ignites Europe

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JPMorgan Asset Management hat einen börsengehandelten Smart-Beta-Fonds in ein aktiv verwaltetes Produkt umgewandelt. Experten gehen davon aus, dass weitere Unternehmen diesem Beispiel folgen werden.

Die Aktionäre stimmten kürzlich der Umwandlung des JPMorgan Global High Yield Corporate Bond Multi-Factor Ucits ETF im Wert von 170 Millionen US-Dollar in eine aktive Strategie zu, wobei die Änderungen voraussichtlich vor Ende August in Kraft treten werden. Der Fonds ist Teil der in Irland ansässigen Icav-ETF-Reihe des Unternehmens.

Von Ignites Europe kontaktierte Branchenexperten konnten keine Beispiele für einen anderen in Europa ansässigen ETF nennen, der einen ähnlichen Wechsel vorgenommen hatte.

Der JPMorgan ETF hatte eine Smart-Beta-Strategie eingesetzt, das heißt, er nutzte eine regelbasierte passive Strategie, um Wertpapiere aus dem ICE BofAML Global High Yield Index mit Wert-, Momentum- und Qualitätsmerkmalen auszuwählen.

Dieser Artikel wurde zuvor von Ignites Europe veröffentlicht, einem Titel der FT Group.

Die steigende Nachfrage nach aktiven ETFs könnte laut Experten mehr Vermögensverwalter dazu veranlassen, Produkte von passiven und Smart-Beta-Investmentpolitiken abzuwenden.

Der Smart-Beta-ETF-Markt sei „nicht leicht zu verstehen“ und „stagniert seit einigen Jahren“, sagte Jose Garcia Zarate, stellvertretender Direktor für Managerforschung für passive Strategien bei Morningstar.

Es könnte daher ein Weg für weitere Strategiewechsel hin zu einem aktiven Ansatz sein, sagte Garcia Zarate.

Laut Morningstar-Daten sind die in Europa beheimateten Smart-Beta-ETF-Vermögenswerte im vergangenen Jahr um 1 Prozent von 102,3 Milliarden US-Dollar im Juli 2022 auf 101,2 Milliarden US-Dollar im Juli 2023 gesunken. Das aktive ETF-Vermögen ist im gleichen Zeitraum um 33 Prozent von 27 Milliarden US-Dollar auf 36 Milliarden US-Dollar gestiegen.

Der Großteil der Smart-Beta-Zuflüsse floss in Aktienprodukte mit hohem Einkommen, sagt Deborah Fuhr, Gründerin von ETFGI, einem ETF-Researchunternehmen.

Fixed-Income-Produkte seien im Smart Beta nicht sehr verbreitet, sagte sie.

Die Neuausrichtung einer ETF-Strategie kann sinnvoll sein, wenn das Vermögen größer als 50 Millionen US-Dollar ist, sagte Hector McNeil, Gründer und Co-CEO von HanETF.

Einige Vermögensverwalter könnten Smart-Beta-ETFs durch die Umstellung auf einen aktiven Anlageansatz „neu beleben“, sagte McNeil.

Thematische ETFs könnten ein weiterer Bereich sein, in dem Vermögensverwalter versuchen könnten, von passiv auf aktiv umzusteigen, fügte er hinzu.

JPMorgan lehnte es ab, sich zu der Änderung der Anlagepolitik zu äußern.

In den USA haben Unternehmen wie Principal Global Investors, WisdomTree und Franklin Templeton in den letzten Jahren passive ETFs in aktive Strategien umgewandelt.

Einige Vermögensverwalter wechseln von passiv zu aktiv mit der Absicht, weiterhin der Benchmark zu folgen, wenn auch mit weniger Einschränkungen, sagte Fuhr.

Solche ETFs hätten mehr Flexibilität, ein alternatives Wertpapier zu halten, wenn es beispielsweise Liquiditätsprobleme mit einem Indexbestandteil gebe, fügte sie hinzu.

Aktive ETFs sind in Europa nicht so verbreitet, stellen aber einen wachsenden Teil des ETF-Marktes dar, sagte der unabhängige ETF- und Indexberater Nizam Hamid.

Laut Morningstar-Daten gibt es in Europa nur 360 aktive ETFs im Vergleich zu 2.302 passiven ETFs. Den Daten zufolge machen aktive ETFs nur 0,27 Prozent des Vermögens aller ETFs und offenen Fonds aus.

Hamid erwartete ein weiteres aktives ETF-Wachstum durch die Einführung von ETF-Anteilsklassen für ihre Investmentfondspalette durch Vermögensverwalter.

JPMorgan ist überwiegend ein aktives Unternehmen, daher ist es für sie sinnvoll, „ihre Stärken auszuspielen“, sagte McNeil.

Der Vermögensverwalter sei wahrscheinlich „ermutigt“ durch den Erfolg aktiver ETFs in den USA, an denen er einen großen Anteil habe, fügte er hinzu.

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Laut Morningstar-Daten haben die aktiven ETF-Vermögenswerte im US-Bereich von JPMorgan seit August 2022 die passiven Vermögenswerte übertroffen und belaufen sich nun auf 67,5 Milliarden US-Dollar. Passive ETFs machen im Juli 53,3 Milliarden US-Dollar aus.

In Europa umfasst die ETF-Palette von JPMorgan 10 Milliarden US-Dollar an aktiven Strategien im Vergleich zu 4,9 Milliarden US-Dollar an passiven Strategien, wie Daten von Morningstar zeigen.

Bedenken hinsichtlich der Transparenz hätten in der Vergangenheit einige Vermögensverwalter davon abgehalten, aktive Produkte als ETFs auf den Markt zu bringen, weil sie befürchteten, an vorderster Front zu stehen oder ihr „Geheimrezept“ preiszugeben, sagte Fuhr.

Sie wies jedoch darauf hin, dass sowohl Capital Group als auch Dimensional kürzlich vollständig transparente, aktive ETFs in den USA auf den Markt gebracht hätten, obwohl die Gerichtsbarkeit inzwischen halb- oder intransparente ETFs zulasse.

Ignites Europe ist ein von FT Specialist veröffentlichter Nachrichtendienst für Fachleute in der Vermögensverwaltungsbranche. Testversionen und Abonnements sind unter igniteseurope.com verfügbar.